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　　证券之星消息，根据市场公开信息及8月22日披露的机构调研信息，中信建投近期对21家上市公司进行了调研，相关名单如下：

　　1）天融信 （中信建投证券参与公司投资者交流会&线上会议）调研纪要：天融信机构调研显示，公司智算一体机订单超800万元，收入超500万元，商机近1亿元；AI+安全市场需求旺盛，公司已在运营商、金融等行业落地典型项目；稳定币安全领域，公司具备全栈安全能力，参与多个金融行业关键基础设施安全建设项目；公司通过研发费用控制、管理精细化及I技术应用提升效率，毛利率和费用率改善优于行业整体水平；政府客户项目数量和规模仍在筑底，但未来趋势向好；信创安全收入增长较确定，云安全收入增长与行业云应用发展大趋势相关；上半年毛利率同比升11个百分点，全年毛利率预计超过去年。2）开立医疗 （中信建投证券参与公司电话会议）调研纪要：2025年上半年公司海外销售收入与去年同期基本持平，主要因去年基数较高，海外市场增速不高但稳健。公司大力推进海外人员本土化及新产品注册，尤其在HD-650和SV-M4K200等高端新品推出后，海外注册力度显著增强。内镜HD-650自推出后市场表现良好，近两个月已实现小批量销售，预计全年销售将会放量，三甲医院多镜体配置订单占比提升。2025年上半年公司销售毛利率同比下降几个百分点，但整体仍稳健，预计毛利率有望止跌稳。AI功能已在内镜系统实现质控功能，未来将重点发展复杂诊断功能。公司已形成超声、软镜、外科及IVUS四条核心产品线，通过持续高研发投入推动各线产品向高端化发展。3）冰轮环境 （中信建投参与公司业绩说明会）调研纪要：公司致力于在能源和动力领域提供先进的系统解决方案和全生命周期服务，主要产品形式为压缩机和换热装置，覆盖-271℃-200℃温度区间。公司打造了全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，具有显著的技术优势和市场表现。产品广泛应用于食品冷冻冷藏、冷链物流、冰雪运动场馆、工业冷冻系统等领域。上半年低温制冷板块营收17.3亿元占比55%，暖通空调板块营收12亿元占比39%。公司为数据中心提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备，顿汉布什公司的“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》。冰轮换热技术公司提供多种冷却设备，如蒸发式冷凝器、闭式冷却塔等。4）莱特光电 （中信建投基金参与公司特定对象调研&现场参观&电话会议）调研纪要：2025年上半年，莱特光电实现营业收入2.92亿元，同比增长18.84%，归母净利润1.26亿元，同比增长36.74%。业绩增长得益于下游OLED市场需求攀升和公司降本增效。公司OLED终端材料产品覆盖红、绿、蓝三色发光层材料及核心功能层材料，新产品逐步量产。钙钛矿项目在材料研发、客户协同、知识产权及团队建设多方面推进。中间体业务涵盖OLED中间体与医药中间体，与多家知名企业合作。OLED在IT及车载显示等中尺寸领域加速渗透，预计未来几年渗透率将大幅提升。8.6代线建设加速，将显著提升OLED有机发光材料需求，公司材料业务迎广阔发展空间。叠层OLED器件提升发光效率，延长使用寿命，推动OLED有机发光材料需求显著提升。公司通过业绩增长、股份回购及现金分红等方式回馈股东。下半年出货量有望提升，公司将继续加大研发投入，拓展新业务。5）芯动联科 （中信建投参与公司分析师会议）调研纪要：芯动联科2025年上半年实现营收25,313.41万元，同比增长84.34%，净利润增长173.37%。公司基于半导体行业积累，采用先进MEMS工艺，产品广泛应用于工业、汽车、气象等领域。公司产品替代机械陀螺仪，解决低成本高集成需求，光纤陀螺成本高难以竞争。FM加速度计需求旺盛，客户导入周期长，但已被广泛选用。公司产品价格契合无人机需求，未来需求量大。除非大订单，否则价格体系不会有太大调整。公司入资武汉公司，开发MEMS振镜用于光交换机，市场潜力大。公司计划每两年推出一次股权激励，分三年归属。下半年将执行年初合同，并有新订单，需求旺盛。6）康龙化成 （中信建投参与公司电话会议）调研纪要：康龙化成在机构调研中表示，TOP20药企占比提升，MNC客户收入增加，实验室服务深化合作，推动MNC top20药企增速达48%。生物科学业务增长迅速，主要得益于小分子药物复杂度增加和服务种类前瞻性布局，新分子类型服务增长很快，未来还有较大提升空间。小分子CDMO产能进展顺利，PI产能通过FD审计，绍兴二期产能建设持续推进，新分子类型产能规划明确。公司观察到海外客户需求保持韧性，国内客户需求有望逐步回暖。7）三维化学 （中信建投基金参与公司电话会议）调研纪要：公司是一家集化工石化技术研发、工程技术服务、催化剂及基础化工原材料生产销售于一体的科技型特色化学集团公司。2025年上半年，公司实现营业总收入124,881.09万元，同比增长21.81%，归属上市公司股东的净利润12,035.53万元，同比增长42.54%。公司工程业务累计已签约未完工订单金额162,946.44万元。化工业务采用“以销定产、适时切换”的柔性生产模式，推进“醋酸丁酸纤维素产品优化提升技改项目”和“纤维素衍生物及其配套装置改造提升项目”。公司在硫磺回收、碳四资源综合利用等领域具有技术优势。2025年半年度利润分配方案为每10股派发现金红利1.00元，共计派发64,886,263.00元。公司现金充裕，未来将优化现有业务，积极向下游精细化学品拓展，并关注外延拓展机会。8）上海家化 （中信建投证券股份有限公司参与公司业绩说明会）调研纪要：上海家化在下半年将加大品牌和研发投入，佰草集聚焦中草药结合现代科技，六神、玉泽、启初、高夫等品牌将签约新代言人并扩大品牌广告。六神将继续拓展户外场景，推出高端产品，强化沐浴露品类认知。618大促中，新品带动线上增长，优化电商闭环运营和中后台系统，这些经验将在双十一进一步应用。第二季度费率改善主要得益于促销费用和平台佣金支出的有效控制，美加净将聚焦手霜赛道，推出新品手霜，重塑“手霜专家”形象。公司在抖音渠道完成自播基础建设，提升直播内容质量，加强种草视频，复制佰草集经验。不同品牌设置差异化考核目标，第一梯队品牌侧重品牌建设和收入增长，第二、三梯队品牌聚焦减亏。第二季度毛利率上升源于产品结构升级、高单价产品占比提升、线上占比提升、美妆业务占比提升以及供应链效率提升。9）优利德 （中信建投参与公司线上交流会）调研纪要：公司与投资者就2025年半年度报告及近期经营情况进行交流。上半年国内销售实现收入30,300.70万元，同比增加10.59%，海外销售实现收入31,156.93万元，同比增加8.95%，国内营收增速高于海外。海外受国际贸易形势影响较大，但公司看好越南产能爬坡后的交付能力和销售团队建设。转产至越南的产品因关税优势，毛利率预计提升。测试仪器海外市场增速高于国内，未来1-2年将进行产品线补强和升级。专业仪表上半年营收同比增长超40%，主要受益于电力及新能源市场的增长。公司将继续加大销售和研发投入，以增强市场竞争力。10）水羊股份 （中信建投证券参与公司业绩说明会）调研纪要：公司始终是坚定的品牌信仰者，注重品牌资产打造，追求持续、长期的高质量增长。高端品牌的打法依靠用户管理和忠诚度，不依赖大流量和降价促销。PA品牌通过品牌资产、产品体系完善、精准市场传播和渠道建设实现高速增长。RV品牌在美国市场推进品牌升级，优化团队，整合渠道，提升品牌形象和销售转化。伊菲丹推出二代 rich面霜，加强面霜与新臻金的推广，未来五年规划多个新品类，并启动三年中国 50店计划，重点拓展核心城市高奢商圈。公司持续推进股权激励计划，回购股份用于激励员工。下半年保持正常投放节奏，重点在日常销售渠道和品牌长期建设。代运营板块调整后回到正常轨道，美斯蒂克通过精准洞察市场需求实现增长。御泥坊升级定位“专研东方”，主推黑参系列，销售有序回升。11）巴比食品 （中信建投参与公司特定对象调研&线上电话会议）调研纪要：2025年上半年，巴比食品实现营业收入8.35亿元，同比增长9.31%，净利润1.32亿元，同比增长18.08%。公司通过优化单店模型、外延并购、团餐业务拓展等措施，推动业绩增长。单店收入修复，新开店1027家，其中456家为新开门店。外区单店收入与华东比例一致，华南和华中单店收入约为华东的50%-60%。公司并购步伐加快，青露品牌已并表，馒乡人品牌并购稳步推进。团餐业务超预期增长，产品种类丰富，外区团餐收入占比20%，新零售渠道收入占华东团餐收入20%。外卖对单店收入有促进作用，外卖客单价10-15元，门店客单价约7.5元。公司产能利用率分别为上海90%，南京30%-40%，华中10%。毛利率上升得益于原材料成本下行和降本增效，预计下半年毛利率稳中向好，销售费用率保持稳定。公司将保持稳定且积极的分红政策。12）福赛科技 （中信建投证券参与公司业绩说明会）调研纪要：福赛科技2025年上半年实现营业收入81,984.09万元，同比增长35.41%，净利润6,329.54万元，同比增长36.40%。墨西哥工厂首次扭亏为盈，净利润1619万元。公司通过降造成本、提升海外业务表现及加强经营管理能力，有效提升净利润。公司已进入长城、比亚迪、北美大客户等知名主机厂供应商体系，承接多个主流车型合作项目。公司通过材料成本联动降价、工艺创新、注塑工艺优化等措施提升毛利率。国内产能扩张聚焦芜湖、天津、武汉基地，新增装饰件产能，服务奇瑞、比亚迪等主机厂项目。2025年嵌件收入预计显著增长，核心模具装备与部件自主研发提升自动化效率和产品品质。公司通过材料成本传导压力、工艺创新与内部效率提升，主营毛利率持续稳定提升。2027年境外收入占比预计持续提升，正调研欧洲及其他市场布局可行性。13）奥普特 （中信建投参与公司现场参观&线上会议&券商策略会）调研纪要：2025年上半年，奥普特实现营收68,255.79万元，同比增长30.68%，净利润14,599.73万元，同比增长28.80%。公司智能机器人领域布局取得进展，成立机器人事业部，构建完整视觉解决方案体系。视觉软件产品DeepVision3、SmartWorks和SciVision进行了多项技术升级。工业AI产品相关项目收入达8,733万元，同比增长363.00%。公司积极开拓海外市场，与当地企业建立合作关系，举办系列生态活动。2025年计划在国内及国际市场深化合作伙伴关系。机器视觉行业2025年市场规模有望突破210亿元，2024-2028年复合增长率约20%。公司2025年度营业收入增长率不低于20%，净利润增长率不低于营业收入增长率。14）伟测科技 （中信建投基金参与公司电话会议）调研纪要：伟测科技2025年上半年整体产能利用率已达90%，预计至9月接近满产。无锡和南京募投项目进展顺利，设备投入基本完成。上半年固定资产折旧2.07亿元，预计全年折旧4.8亿元。算力业务上半年占总营收9%~10%，预计全年翻倍增长。毛利率受价格、产能利用率和业务结构影响，预计下半年毛利环比上升。高端测试包括晶圆和芯片成品测试，测试频率高于100MHz且通道数大于512Pin。CP和FT收入绝对值预计下半年继续增加，FT增速可能更快。下半年政府补助预计几百万，设备处置较少。今年设备端资本支出计划13~14亿元，价格保持稳定。无锡厂营收占比51%，上海厂24%，南京厂22%，深圳和天津2.5%~3%。消费电子业务去年占比60%多，今年上半年50%多，绝对值增加但占比下降。上海总部覆盖长三角客户，南京二期服务当地产业闭环，成都项目覆盖西部市场。15）华测检测 （中信建投参与公司业绩说明会）调研纪要：公司今年海外并购节奏加快，签约越南 Openview、欧洲 Emicert、南非 Safety SA，推进国际化战略，目标提升海外业务收入占比。食品板块增长得益于‘123战略’、大客户策略、国际化布局和创新投入。消费品板块增长来自多个细分领域，德国易马二季度好转，全年有望延续良好态势。公司看好芯片半导体发展潜力，已完成核心管理团队优化，FA与MA能力建设完成，收入较去年同期提升。医药医学行业开始修复，CRO业务签单较好，生物安全业务增长强劲，医疗器械业务加大投资。环境检测板块上半年受三普业务高基数影响，剔除后收入实现双位数增长，下半年有望恢复性增长。现金流改善得益于加强收款工作和政府政策支持，预计全年收款情况将持续改善。毛利率提升依赖规模经济效应和技术升级，计划提高设备利用率和引入新技术。公司通过开发新服务、进入竞争较少领域应对价格压力，构建长效发展体系。16）天顺风能 （中信建投基金参与公司特定对象调研&电话会议）调研纪要：天顺风能在机构调研中透露，青州五、七、帆石一项目预计三季度完成交付，下半年交付项目包括国电投海洋牧场、华润苍南升压站等。国内市场海工订单重点拓展江苏、广东，国外依托德国基地拓展欧洲单管桩市场，依托国内基地开拓海外导管架市场。实际产能通常为名义产能的70%-80%。欧洲市场主流产品为单管桩和导管架，未来漂浮式基础将成为主流。陆上塔架业务因产能利用率下降导致毛利率下降，2024年起公司主动收缩该业务。新能源上网电价市场化改革对公司零碳业务有积极推动作用，公司已在绿证交易领域取得成果。新获取电站指标主要集中在中南部省份，未来将试点合作开发模式。17）迈普医学 （中信建投参与公司电话会议）调研纪要：2025年上半年，迈普医学海外销售收入达3,809.92万元，主要来源于脑膜产品，止血产品及医用胶产品收入同比增长超100%。全球化布局是公司一以贯之的发展战略，覆盖超100个国家和地区，欧洲地区收入占比较高。硬脑膜医用胶产品获得MDR认证，符合欧盟最新医疗器械法规要求，可在相关海外市场合法销售。报告期内，脑膜产品销售收入增长3.24%，颅颌面修补及固定系统增长24.69%，可吸收再生氧化纤维素和硬脑膜医用胶增长169.66%。公司积极关注并参与止血材料类医用耗材产品信息确认工作。并购相关工作尚未完成，需经过董事会、股东会审议及监管机构审核。18）福瑞股份 （中信建投基金参与公司业绩说明会）调研纪要：福瑞股份在机构调研中表示，诺和诺德批准司美格鲁肽新增MASH适应症申请，标志着行业发展步入1-N阶段，公司与诺和诺德战略合作，共同推进MASH早期诊疗。司美格鲁肽MASH适应症刚获批，尚未看到经销商和医院反馈，但公司订单充足。公司围绕既定目标开展业务，策略及行动方案不会调整。GO单月检测数据处于爬坡期，Box由于结算数据有限，代表性不足。跨国药企订单交付存在阶段性，会在一定周期内完成。国内体检机构主要为爱康国宾，分布全国共100多家，各家进度有所差异。北美增速良好，MASH新药阶段性获批带动认知提升，促进业绩增长。中药业绩提升主要来源于电商表现，国家对肥胖及脂肪肝重视，护肝需求扩大。公司通过管理式医疗战略，完成从检测、干预、管理闭环，降低肝癌发生率。19）新益昌 （中信建投基金参与公司特定对象调研&电话会议）调研纪要：新益昌在机构调研中表示，面板等大厂加速布局Mini LED行业，是技术迭代的必然结果，随着市场需求稳定且成本下降显著，Mini LED行业渗透率持续提升。公司作为国内LED及新型显示固晶设备的领先企业，有望持续受益于行业扩容，巩固在封装设备领域的市场地位。此外，公司在机器人领域具备自主研发机器人“小脑”的能力，核心零部件如驱动器、高精度DDR电机等自研自产，能够快速响应客户需求，形成成本和生产周期优势。公司预计于今年9月底推出小脑和轮式机器人产品，元旦左右推出双足人形机器人产品。在半导体领域，公司正从中低端向高端设备渗透，已有多款设备在验证和优化中。公司认为Mini LED和半导体板块将成为未来主要增长点，新推出的Mini LED固晶机性能提升，并做好Micro LED技术储备。20）中矿资源 （中信建投证券股份有限公司参与公司路演活动&电话会议）调研纪要：2025年上半年，中矿资源实现营业收入326,672.53万元，同比增长34.89%，但净利润8,912.89万元，同比下降81.16%。稀有轻金属（铯、铷）板块表现亮眼，营收7.08亿元，同比增长50.43%，毛利5.11亿元，同比增长50.15%。铯铷盐精细化工业务和甲酸铯租售业务均实现显著增长。锂电新能源板块，锂盐销量17,869吨，同比增长6.37%，并对外销售自产锂辉石精矿34,834吨。公司还启动了年产3万吨高纯锂盐技改项目。铜、锗业务方面，公司收购了赞比亚Kitumba铜矿项目65%股权和Tsumeb项目98%股权，分别启动了一体化项目和多金属综合循环收项目。未来，公司将继续深化锂电新能源资源和成本优势，构建多金属矿产资源池，提升全球资源配置能力。21）华阳集团 （中信建投参与公司特定对象调研&电话会议）调研纪要：华阳集团在汽车电子业务方面不断加大国际品牌客户市场开拓力度，获得多个国际品牌车企客户定点项目，涵盖屏显示、HUD、座舱域控等产品。HUD产品技术领先，已实现SR-HUD和VPD产品量产，获得多个定点项目，预计仍将保持较高增长态势。镁合金压铸产品订单增长显著，光通讯模块零部件销售收入快速增长，获得较多国际客户新定点项目。公司关注机器人领域发展动态并探索市场机会，利用现有技术积淀进行布局。

　　中信建投成立于2005年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)251.85亿元，排名111/210；资产管理规模(非货币公募基金)13.78亿元，排名153/210；管理公募基金数9只，排名157/210；旗下公募基金经理3人，排名168/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为中信建投价值增长A，最新单位净值为1.09，近一年增长35.17%。

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　　证券之星估值分析提示冰轮环境行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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